相约中国夏冰胡杨林

啤酒板块中报亮眼，高端化逻辑持续兑现。19年中报主要啤酒企业利润率稳步改善，行业高端化逻辑加速兑现，同时4月份开始增值税降税效应体现，叠加成本好于预期，共同催化板块近期强势表现。青啤Q2营业收入增长7.3%，利润增长29.6%，主要系Q2单季毛利率40.5%，高端产品持续放量，提价效应持续显现（今年青啤1903仍有提价），中高端持续放量使得利润增速中枢有望加快，不过公司盈利改善幅度仍受机制改革停滞不前影响，高增速持续性仍需观察。华润啤酒19H1收入188.25亿元，同比增长7.2%；归母净利润18.71亿元，对应每股盈利0.58元，同比增长24.1%。销量增加2.6pcts，结构提升贡献吨价至2953元/吨，提升4.5pcts。重庆啤酒19H1收入增长3.9%，归母净利受所得税率影响，增长13.8%，不过EBIT增长21.3%，受益高端化产品持续推出，吨酒价格提升4pcts至3707元。我们认为，啤酒行业在存量博弈下，将从低价竞争时代进入高价竞争时代，高端化是核心驱动，叠加产能优化，行业盈利确定性改善逐步兑现。推荐阅读我们基于第八季行业研究大讲堂的最新报告《啤酒战国策：高端化浪潮篇——中国啤酒行业投研框架暨最新思考》。

责任编辑：马婕高雄市长韩国瑜再问蔡英文要将台湾带向何方？蔡英文办公室要韩国瑜专心市政，台湾老百姓领略到权力可以如此傲慢，当权者可以如此阴晦丑陋。事实上，大家已不寄望蔡英文回答这个问题。“大华网络报”对此发表评论说，蔡英文当局否定一切有助于两岸交流的原则及方法，又拒绝提出新的方案，导致两岸关系全面退步，对台湾造成严重冲击，难怪韩国瑜咄咄逼问不要“九二共识”、也不敢“台独”，那么到底要什么？直攻蔡英文及民进党当局的罩门。蔡英文透过脸谱网回应，有人问我，要把台湾带去哪里？现在我来回答这一题：台湾的方向只有一个，就是自由、民主、安全跟繁荣。这两年多来，我每天的工作，就是努力的，壮大台湾，强化“国安“。

赖长庚表示，“以法巴银行来讲，最容易做的，第一就是把在中国已经发展了15年的国内银行业务再拓展得更大，尤其有债券执照，第二，看看证券那边有没有机会可以做。”2018年12月，法巴银行由中国银行间市场交易商协会（NAFMII）批准开展“境外企业熊猫债”主承销业务，即B类债券执照。此后承销多笔熊猫债债券，帮助国际企业高效利用人民币为市场拓展融资。

或许，对于所有跨界进入金融领域的互联网巨头来说，遭遇罚款都是必须支出的“试错成本”，当然市场分析人士也表达过另外一种观点：“所有的偷步行为，主事者均心中有数，只是相对于时间成本和跑马圈地获得的巨额收益，五六位数的罚单实在划算”。当然，终归有人看不过去，比如以打假著称的王海。11月20日，其向中国支付清算协会实名举报，称美团点评虽已拥有支付牌照，但并未利用其合规开展业务，反而利用关联公司北京三快在线科技有限公司进行代收客户备付金业务，由此挪用吃利差的资金高达70亿元。

严格控制血压，越早越好！高血压这种疾病的历史，说起来并不长。直到美国总统罗斯福因高血压引起的脑出血猝死，人们才逐渐开始把高血压当做一种疾病来看。直到如今，高血压还是全世界引起死亡的主要原因之一。在2017年，美国心脏学会（AHA）将高血压的标准从原来的140/90mmHg下调到了130/80mmHg，患者人数直接翻倍。不少人都认为这一定是制药公司的阴谋。不过要是从降压的收益来看，这一标准对有些人可能还不够严格。

二、进口利润情况目前进口成本方面，豆油巴西6200，阿根廷6140（10-12船期）；菜油6480-6520（10-12船期）；棕榈油4900-5000（11月船期）。菜油进口利润最好，豆油进口利润处于较好水平。整体在油脂进口利润较好时，进口量开始增加。据称豆油和棕油后期均开始买船，但从库存来看，目前只有菜油的进口压力比较明显。